易方达四季报|陈皓大幅提升仓位，张坤加仓茅台药明，萧楠加码互联网，坚守煤炭股

1月20日，易方达旗下基金四季报披露完毕。

2022年，易方达旗下的基金经理们也经历了严峻的考验，而年底消费、港股的回暖也使得基金的净值随之反弹。

从全年业绩来看，易方达三剑客——张坤、萧楠、陈皓都把产品的全年净值跌幅控制在了20%以内；

表现最好的产品，比如张坤的易方达亚洲精选、萧楠的易方达瑞恒等，跌幅都在个位数。

除了这三位，近年来易方达旗下的祁禾和武阳也有逐渐胜出之势；

武阳管理的三只基金——易方达瑞享、易方达远见成长、易方达先锋成长，在2022年全年都实现了正收益。

收益率最高的易方达瑞享实现了21.72%的回报，在全市场基金中名列前茅。

祁禾管理的易方达环保5年取得了253.5%的回报，2022也仅下跌了13%。

总体来看，根据投资报统计，本次四季报有如下几大特点：

1.从规模来看，张坤和萧楠的基金规模在2022年有所缩水，合计总规模分别为894亿和487亿。

张坤的管理规模在2022年缩水了125亿元。

其中，仅易方达蓝筹的规模就从2021年末的676.23亿下降到了570.75亿元。

但这一缩水主要来自于净值的下跌而非基民的赎回，从份额来看，易方达蓝筹全年份额仍有1.33亿份的净申购。

萧楠的易方达消费行业与之类似，尽管全年有1.57亿份的净申购，但由于净值下跌，规模全年缩水了36亿元。

陈皓和武阳在2022年获得了较多的申购，合计总规模分别达到了463亿、69亿；祁禾的管理规模保持稳定，大致在300亿左右。

陈皓的易方达港股通成长今年以来每个季度均呈现净申购状态，单四季度就被申购了9.22亿份，同期赎回仅1.17亿份。

武阳的管理规模在今年得到了飞速增长，由于业绩表现优异，武阳的三只基金在四季度规模增加了28.68亿元。

2.易方达的基金经理们今年都可以称得上的是“风雨之后见彩虹”。

以基金经理们的代表产品来看，即便是全年实现了20%正收益的易方达瑞享，也在4月份底部时也达到了超30%的回撤。

而张坤和萧楠所管理的基金，净值反弹都发生在11月、12月，正是消费和港股反弹之时。

3.从仓位来看，陈皓在四季度有非常明显的加仓动作。

陈皓管理的8只基金在四季度仓位均有增加；

易方达科翔大笔加仓15个百分点，将科翔的仓位从原本的76%加到了92.12%。

除陈皓外，张坤的基金仓位也是全部增加，只不过幅度非常小——张坤此前并未降仓，仓位一直处于接近上限95%的状态。

而其余的3位基金经理，仓位有增有减，调整幅度都不大。

4.具体来看各位基金经理在四季度的调仓动向。

张坤的4只基金中，随着腾讯股价的上涨，腾讯均成为了基金的第一大重仓。

张坤的基金没有前十大重仓股的替换，在原有基础上加仓了贵州茅台和药明生物。

萧楠四季度买了不少互联网公司，包括腾讯、美团、快手，还新进重仓了紫金矿业。

陈皓同样翻倍增持了腾讯、美团、快手三大互联网公司，并且小幅减持了茅台和五粮液。

武阳继续加强对航空等疫后复苏的投资，

四季度新进重仓了京沪高铁和石基信息，还买了南航和首旅酒店，同时将比亚迪加回了重仓。

祁禾四季度新进买入了亿纬锂能，并大笔增持了捷佳伟创。

张坤：小幅减持腾讯

加仓茅台、药明生物

首先，无论四季度还是2022年全年，张坤的基金均表现为净申购（除易方达优质企业不可申购外），

份额增长最多的易方达亚洲精选，在全年份额增加了10.22亿份。

张坤的风格一如既往，高仓位，高集中度，整体持仓在四季度的变化也不大。

从仓位来说，张坤管理的4只基金仓位均有小幅增加。

但其原本在三季度末的仓位就达到了94%以上，非常接近95%的仓位上限。

只能说张坤的仓位依然保持打满的状态。

从具体持仓来看，张坤的4只基金在四季度均未发生重仓股的替换，仅有部分个股有所增减。

最为瞩目的就是，张坤的4只基金中第一大重仓股均是腾讯控股。

但从持仓数量来说，易方达蓝筹和易方达优质企业不仅没有加仓腾讯，反而有小幅的减持。

腾讯一跃成为第一大重仓，更多来自股价的上涨——从10月底腾讯股价见底到目前，股价已经实现了翻倍。

除易方达亚洲精选外，张坤的3只基金——易方达蓝筹、易方达优质企业和易方达优质精选，均在四季度加仓了茅台。

易方达蓝筹和易方达优质企业这2只基金加仓了药明生物。

易方达亚洲精选中，张坤小幅增加了对腾讯控股和美团的配置。

这只基金的前十大重仓中，包含了腾讯控股、京东集团-SW、阿里巴巴-SW、美团等4只互联网标的，其总计占比超过30%。

另外，张坤增持了前十大中原本就有的两只美股——Sea和STAAR Surgical Co。

Sea是有“小腾讯”之称的东南亚互联网巨头，

STAAR则是一家矫正或”屈光”手术使用镜头在全世界的领先制造商。

在四季报中，张坤再度阐释了自己对价值投资和趋势投资的理解，

“在选择任何一种投资体系时，意味着接受它的优点同时，也只能同时接受它的缺点。”

张坤写道：“一个投资者成熟的标志之一就是清晰的了解自己投资方法的局限性，放弃完美，保持淡定的心境，能够从容的执行自己的投资策略，不因市场的短期波动喜或悲。”

就后市而言，张坤认为，

“不少优质企业的内在价值在 2022 年有了一定幅度的提升，但股票价格却有所下跌，这种价值和价格的反向运动为长期投资者提供了更好的赔率。”

萧楠：新进紫金矿业，

加码互联网，坚守煤炭

虽然消费股在今年前十个月的表现都不尽人意，但基民对萧楠的信任却丝毫没减。

萧楠管理的5只基金中，除易方达高质量严选和易方达科顺都有锁定期外，

另外的3只基金，无论在四季度还是在2022年全年，均表现为净申购，份额有所增长；足见基民对萧楠的信任。

从仓位来说，萧楠在四季度的仓位调整有增有减，基本还在90%上下。

仅有易方达瑞恒上，萧楠四季度降了5个点的仓位，将其调整到了85.21%。

从具体持仓来说，萧楠四季度买了不少互联网公司，还新进重仓了紫金矿业。

从易方达瑞恒和易方达高质量严选来看，萧楠在这2只基金上的调仓动作较大，都有多只重仓股的替换。

2只消费基金——易方达消费行业和易方达消费精选上，动作相对较小。

其中，易方达瑞恒、易方达高质量严选、易方达科顺3只基金均新进重仓紫金矿业。

易方达消费精选、易方达高质量严选、易方达科顺3只基金新进重仓腾讯控股；

易方达消费精选将其买到了第一大重仓，易方达科顺也把腾讯买到了第二大重仓。

除腾讯外，易方达高质量严选还把美团和快手也买到了重仓。

虽然此前易方达精选就在重仓美团等互联网公司，但四季度可以说是萧楠对互联网的又一次加码。

此外值得一提的是萧楠买的若干煤炭股。煤炭可以说是2022年涨势最喜人的行业板块。

2022年过去了，萧楠并没有抛弃煤炭股的意向，原本重仓的神火股份、兖矿能源还保留在重仓中；

易方达瑞恒和易方达科顺还另外将潞安环能加进了重仓。

原本在易方达瑞恒“腰部股”位置的山西焦煤，也进入了前十大重仓中。

陈皓：翻倍增持腾讯、美团、快手

减持白酒股茅台、五粮液

陈皓管理的基金较多，加上2022年7月成立的易方达品质动能有8只。

虽然产品较多，但陈皓四季度在仓位上的动作相当一致，每只基金均有不同程度的加仓。

其中，易方达科翔的仓位，从三季度末的76.69%增加15个百分点达到92.12%。

易方达新经济和易方达改革红利的仓位也增加了6个百分点到93%。

经四季度加仓后，除新基金易方达品质动能、以及平衡混合型基金易方达平稳增长外，陈皓的6只基金仓位都回到了90%左右。

从具体基金来看，陈皓管理的易方达港股通成长在今年规模实现了较大的增长。

仅四季度内，易方达港股通成长的净申购就达到了8.05亿份，全年内份额增加了27.38亿份。

份额增加叠加净值上涨，仅四季度内，易方达港股通成长的规模就增长了26.04亿元。

由于规模增加，基金持仓多呈现大幅度的增持或者新进。

易方达港股通成长在四季度有3只重仓股的替换，陈皓将香港交易所、荣昌生物-B和九毛九买进了重仓，

对互联网平台公司——腾讯、美团、快手也有大幅度的加仓。

另外6只基金中，陈皓在四季度新将宝信软件、紫光国微、永兴材料、东方盛虹、抚顺特钢、万华化学、航天宏图等个股调进了重仓。

其中，易方达新经济、易方达改革红利、易方达平稳增长、易方达创新未来、易方达科翔5只基金均将“宝信软件”调进了重仓。

易方达平稳增长、易方达品质动能、易方达新经济将永兴材料加入了重仓，易方达改革红利也在原本重仓“永兴材料”的基础上再度增持。

武阳：2022年业绩名列前茅

抓住疫后复苏出行机会

武阳管理的易方达瑞享在今年是“跌得猛，反弹更猛”的代表。

从1月份到4月低点，易方达瑞享回撤约30%，但其后市场的反弹中，瑞享的基金净值也迅速反弹——

从4月末的低点到7月初，易方达瑞享净值反弹了66%，一举收复失地并创出新高。

这与其迅速的行业轮动有关，

瑞享在一二季度的持仓尚是侧重于新能源汽车产业链上下游的赣锋锂业、天齐锂业、天齐锂业等，

到了三季度，瑞享的持仓就调整为机场、航空、旅游等疫后复苏相关个股。

四季度，武阳继续强化了对疫后复苏主线机会的投资。

除了原本重仓的航空等大出行板块外，还增加了汽车和酒店。

易方达瑞享、易方达先锋成长重新将比亚迪加回了前十大；

易方达瑞祥、易方达先锋成长、易方达远见成长3只基金均新进重仓了京沪高铁和石基信息；

祁禾：新进重仓亿纬锂能

加仓TCL中环、捷佳伟创

作为主要能力圈在先进制造等方面的基金经理，祁禾在2022年能把跌幅控制在10%出头，这个成绩绝对算不上差。

从祁禾在四季度的持仓来看，他的行业配置仍主要集中在光伏、锂电、电力、电网设备上。

祁禾管理的6只基金的第一大重仓股都是tcl中环，

四季度，在没有新资金流入的情况下，祁禾仍在增持TCL中环。

另一只祁禾大笔加仓的是光伏设备企业捷佳伟创，

易方达核心智造、易方达产业升级都将捷佳伟创新加进了重仓，易方达环保主题也在原本重仓的基础上继续加仓。

锂电方面，祁禾新将亿纬锂能加进了重仓，并且买得颇重。

易方达环保主题、易方达高端制造、易方达智造优势、易方达产业升级、易方达核心智造5只基金都新进重仓了亿纬锂能。

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