腾讯「温和」减持京东，互联网最友好一次筵席

文|李安嶙

明·冯梦龙《醒世恒言》第35卷：「天下无有不散筵席。」，腾讯和京东的筵席，可以说是，互联网最友好的一次筵席，因为，可以看到两者间的格局，还有温和。

这是腾讯，和京东的「挥手告别」，与扬帆远航的一个新开始。

12月23日，腾讯宣布以「中期派息」方式，将所持有约4.6亿股京东股权发放给股东。本次派息后，腾讯对京东持股比例将由「17%降至2.3%」，不再为第一大股东，同时腾讯总裁刘炽平也将卸任京东董事。

而之所以，能够被称为是「互联网最友好的一次筵席」，是在于这一次的操作，是腾讯和京东的一次共赢，而且，这种共赢能够体现出腾讯，及其马化腾的商业格局，对于京东而言，则是未来将引来，一个更强力的零售时代。

在这里，不得不点赞马化腾，也不得不对于京东的未来，更为充满期待。

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温和减持

放大腾讯格局

在这一次以「中期派息」方式，减持京东股权后，腾讯表示，自2014年首投京东至今，已经长达8年。腾讯将与京东继续保持战略伙伴关系，助力京东实现长期价值。

之所以，将腾讯这次减持，称为「温和减持」，在于以下解读：

一，非一次性获利离场。腾讯是京东第一大股东，拥有17%的京东股权，对应市值超过千亿。而腾讯减持的方案是，分配给股东用于分红的4.6亿股普通股对应市值达到1284亿元港元（折合1049亿人民币）。也就是说，腾讯并没有在投资京东8年之后，在二级市场一次性，抛售京东所有股票，而是选择，将股票分配给腾讯中小股东，如此的「中期派息」，最大化的确保了京东方面的利益，而给腾讯留下了一个很好的印象。因为，按照本次分红规模，超过了工商银行在2020年创下的948亿元人民币分红纪录，再次刷新国内上市公司最高的年度分红。

这是其一，再次，腾讯依然保留了京东股权2.3%，且未来双方还是「生态盟友」。

二，非将股权进行转让。在过去，全球商业进程中，资本掠夺的游戏频繁爆发，在中国，宝能系在二级市场买入万科，夺权万科的故事，被称为野蛮人的入侵。即便，在阿里巴巴和苏宁的股权互换的过程，也可以看出，这一些资本游戏的成分。但是，在腾讯和京东身上，却并没有这样做，因为，腾讯如果只是资本以上的话，可以将「京东第一大股东」的股权，进行「倍数效应」的溢价出售，而这将给予京东，毁灭性的打击。但是，腾讯并没有这样做，而是采取了最为「温和」的分红式减持。

三，中小股东分配京东股票。这一种分配模式，最大的好处，在于，不会出现拥有京东股票的巨鲸，而是采取腾讯股票持有者人数，平均分配4.6亿股普通股。如此一来，这就叫「腾讯股东效应」，换言之，做腾讯的股东，是一件幸福的事情，而相信，这些股东，在拥有京东股票之后，在二级市场上，不会出现踩踏式的抛售，因为，此时的腾讯股价，正在上涨。

以上，受此利好消息，腾讯股价大涨18.8%，市值达到4.44万亿港元。

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生态协作

京东扬帆远航

腾讯宣布以「中期派息」方式，将所持有约4.6亿股京东股权发放给股东新闻之后，京东作为本次交易的标的放，股价下挫19.6%,港股市值8065亿港元。这一部分市值的下挫，有二个因素：

一，京东股票持有者的抛售。这是一个十分正常的股价涨跌的因素，因为对于投资者来说，腾讯作为京东第一大股东，意味着，京东将拥有更多的流量和实力背书，在投资者信心上，可以增加投资者对于京东的信心。而受这一利空消息的影响，京东股票持有者，将出现抛售的行为，导致京东市值下挫。

二，腾讯中小股东的抛售行为。众所周知，股票本身的价值，就是用于交易，这些市值庞大的股票，在腾讯手里持有时间超过8年，而腾讯温和的减持后，分配方将出现一定比例的出售，因此，市值下挫，也属于正常现象。

很显然，卖单大于买单，京东股价，出现了「短暂」的下跌。

当然，对于京东来说，第一大股东腾讯，将手里的股权进行「中期派息」之后，那么，京东可以说以下，进行投资者信心的加持：

一，股票回购增加对应股权。目前，在此次交易之后，腾讯中小股东将持有14.7%的对于流通股票。刘强东目前持有30.9%京东股权，还有沃尔玛持有有京东9.8%的股份。在此次交易之后，京东方面可以通过，股票回购，增加对应股权，和增加投资者信信心。

二，中小投资者迎来加仓机会。因为，本次减持规模，属于是一次大规模的减持，对于很多投资者来说，是一次不错的加仓机会，这也可以给京东股价，带来一定的利好。

当然，对于京东来说，腾讯的减持，将会给京东迎来一个更加长远的发展。目前京东拥有，京东集团（09618.HK）、京东健康（06618.HK）、京东物流（02618.HK）、达达集团四家上市公司，整体的运营，都属于十分正常的轨道。

而这一次腾讯温和减持之后，对于京东集团来说，未来在和腾讯保持生态协作的同时，京东也将全面扬帆远航，为用户，为投资者而不断高歌。

3

秩序重组

中国零售迎来新格局

事实而言，在过去，以腾讯和阿里巴巴大框下的竞争格局来看，腾讯战略投资京东、拼多多、唯品会、美团等等零售巨头，以此对于阿里巴巴。目前，在市值层面，腾讯以4.44万亿的市值，已经超越阿里巴巴，并领先阿里巴巴总体市值。而在应对京东层面上，阿里巴巴体系，曾经与苏宁易购进行股权互换，而在互换的4年之后，阿里巴巴系从理论上来说，已经拥有了对苏宁易购的控制权。同时，拼多多，和国美也进行了战略性投资合作。

此举之后，京东将进一步强化京东本身、而阿里巴巴将协同苏宁易购、拼多多协调国美的三方竞争大格局。小格局大竞争关系分别是：「阿里巴巴、京东、拼多多、苏宁易购、和国美。」

在这一次的秩序重组中，两大关键因素，促成了腾讯「温度减持」京东，也就是说，腾讯在电商领域的话语权，开始降低：

一，共同富裕的时代洪流。在我看来，腾讯减持京东本身，是腾讯并不愿意执行的方案，因为，出售京东股权之后，那么，对于腾讯来说，未来在应对阿里巴巴上，将减少了对应的生态武器。至少，京东目前依然是中国最大的零售巨头之一，且京东整体生态，是唯一一个可以与阿里巴巴匹敌的巨头，而拼多多则并不能完成腾讯这一夙愿，因此，腾讯的减持，将让腾讯未来会变得相对被动。而所有的资本运作，都属于时代的洪流共同富裕相关，腾讯帮了京东，让京东成为中国最大的零售巨头，打破了阿里系的全方面的寡头效应，严格来说，在共同富裕系统里面，腾讯的使命已经完成，继续下去，就是对共同富裕的抵抗。

二，互联互通的历史进程。中国互联网诞生以来，最大的诟病就是：「互联网不互联互通。」在流量为王的时代里面，流量代表现金，代表话语权，腾讯是中国，和全球最大的互联网巨头，生态用户超过10亿以上，但是，腾讯与阿里巴巴，还有抖音并不互通，相反阿里巴巴和字节跳动间，也并不互联互通。

在全新的政策上，中央经济工作会议提出，要提振市场主体信心，深入推进公平竞争政策实施，加强反垄断和反不正当竞争，以公正监管保障公平竞争，互联互通的历史进程，将会被推动，而在这一个过程里面，腾讯的微信流量，未来将会被其他平台进行分流，对于腾讯来说，如何在互联互通上，保证自己的权益，成为最大课题。

因此，从腾讯「温和减持」京东来看，受益方可以说颇多，也可以说，本次减持，是一次「互联网最友好一次筵席」。受益方有以下：

一，京东。京东+腾讯的组合，当然是共赢之中的共赢，而「温和减持」，只是给予京东市值，短时间下挫，未来京东创始人的话语权，将会更大。腾讯还拥有2.3%京东股权，这是腾讯未来继续遏制阿里零售的契机。

二，腾讯。在互联互通的进程里面，腾讯是裁判，是被分流者，在这一个进程上，腾讯将京东股权分配给自家中小股东，可以说是：上上策。一边给自家股东带来腾讯市值上涨的红利，另外一边，还可以帮京东的股票，进行均分，不会引起大规恐慌。因为，按照腾讯持股比例，如果进行其他相对粗暴的操作，至少可以让京东股价增发5000亿，甚至更多。但是，目前来看，腾讯的温和，让京东的市值，依然存在巨大的温度。

三，阿里巴巴。在本次交易后，阿里巴巴将侧面，成为京东和腾讯间的最大获利者。因为，阿里巴巴未来将可以，对腾讯，和京东，发起更多的单个定向的竞争行为，而在互联互通之后，阿里巴巴也将全面从腾讯生态，最大化的获得流量。

四，零售本身。在这一次交易后，大巨头未来或许不再会进行强强联合式的零售竞争，零售本身得到净化，而这一次之后，腾讯以什么的的姿势，退出拼多多和美团等等，将成为最大的看点。

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减持范本

互联网最友好一次筵席

京东，和腾讯的战略合作，本身是一次世界范围内，极为重要的合作版本，这是全球最大的互联网巨头，为应对最大的零售巨头阿里巴巴，在开放和赋能的理念下，战略投资京东，让京东成为最大的零售巨头之一，与阿里进行匹敌的资本故事。

有理有节，更有温度。

腾讯在京东第一大股东的8年周期，可以说腾讯是一位值得尊敬的战略投资方，给予流量和资本赋能，让京东实现快速奔跑。腾讯的减持，也发生在高瓴资本，与其他京东早起投资方减持之后，可以说，腾讯对于京东，真的是一位「不可多得」的战略性投资方。

当然，最后，股东关系的削弱，并不代表双方的战略合作结束，而仅仅是开始。

但是，在我看来，从腾讯「温和」减持京东上，我看到了腾讯的格局，和温和；也看到了京东崭新的未来；同时，也看到了中国零售新的曲线；还有，更看到了，中国，甚至是全球互联网最友好一次筵席。

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